Fuziunea SPAC a GigCapital2 cu 2 companii de sănătate este subevaluată

GigCapital2 (NYSE: GIX ) arată ca o valoare bună aici. Acțiunile GIX nu s-au mișcat mult de atunci și-a anunțat fuziunea pe trei căi pe 23 noiembrie 2020 . De exemplu, începând de astăzi, acțiunile se ridicau la 10,03 USD, adică cu 3 cenți peste prețul de 10 USD la care își evalua fuziunea SPAC (companie de achiziție cu scop special). În starea actuală, tranzacția implică faptul că acțiunile GIX valorează cu aproximativ 55% mai mult, la 15,51 USD pe acțiune.

O ilustrație 3D a cuvântului SPAC pe o tablă plină cu numere și săgeți în sus și în jos.

Sursa: iQoncept / ShutterStock.com





Fuziunea GigCapital2 SPAC este unică prin faptul că vor fi fuzionate două companii de sănătate diferite.

Acordul va fuziona cu UpHealth , care este un furnizor de asistență medicală digital lider. Simultan, Sănătate Cloudbreak , o firmă de telemedicină și interpretare medicală video, va fi combinată cu aceste companii. Va exista o platformă globală integrată care funcționează pentru toate cele trei companii pe patru piețe de sănătate digitale în creștere rapidă. Acestea sunt managementul îngrijirii integrate, telesănătate globală, farmacie digitală și sănătate comportamentală activată prin tehnologie.



Compania fuzionată va utiliza nou simbol UPH pe NYSE odată cu încheierea tranzacției. Compania a depus o prelungire pentru a încheia tranzacția până cel târziu la jumătatea lunii iunie.

Tranzacția și evaluarea tranzacției

Pe baza paginii 45 din prezentarea diapozitivelor ofertei , valoarea de piață pro forma a tranzacției sa bazat pe 145,64 milioane de acțiuni în circulație. Prin urmare, la prețul de astăzi de 10,03 USD, capitalizarea de piață a acțiunilor pro forma este de 1,461 miliarde USD.

cele mai bune acțiuni de cumpărat pe piața de jos

Compania va primi o sumă netă de 105,5 milioane dolari în numerar după plățile către acționarii inițiali de vânzare, precum și costurile tranzacției. Ca urmare, valoarea întreprinderii de piață pro forma este de 1,356 miliarde de dolari.



La pagina 32 a prezentării de diapozitive, UpHealth indică faptul că veniturile sale pro forma 2021 vor fi de 194 milioane dolari. Prin urmare, astăzi evaluarea utilizând un raport între întreprinderi și vânzări (EV / Vânzări) este de 7,0 (adică 1,356 miliarde USD / 194 milioane USD).

Acest lucru este foarte ieftin în comparație cu evaluarea pro forma actuală a GigCapital2 / UpHealth. Din fericire, pentru a ne ajuta în acest sens, compania și-a actualizat prezentarea acordului SPAC pe 25 martie . Pe pagina 50, noua punte are o comparație actuală cu colegii prezenți ai UpHealth pe piață.

De exemplu, afișează o listă cu alte 10 stocuri de sănătate publică care au un multiplu mediu de 11,8 ori EV / Vânzări. Astăzi, acțiunile GIX au un raport EV / vânzări pro forma de 7 ori (vezi mai sus). Aceasta implică faptul că stocul GIX EV ar trebui să fie cu 68,6% mai mare (adică 11,8 împărțit la 7,0).

Cu toate acestea, pentru a fi mai conservatori, dacă luăm mai degrabă mediana decât media acestor 10 comp, multiplul va fi de 11 ori. Aceasta implică faptul că valoarea întreprinderii Gix ar trebui să fie de 2,153 miliarde de dolari.

Adăugând înapoi 105,5 milioane de dolari în numerar (dedus în calculul EV), obiectivul valorii de piață este de 2,259 miliarde de dolari. Și întrucât vor fi 145,64 milioane de acțiuni, prețul acțiunilor GIX ar trebui să fie de 15,51 USD. Aceasta reprezintă un câștig potențial de 55% față de prețul actual al acțiunilor GIX de 10,01 USD.

Ce să faci cu stocul GIX

Nu este ca și cum acțiunile GIX nu merită să fie evaluate mult mai mult. De exemplu, pagina 49 a listei de diapozitive actualizate indică faptul că compania se așteaptă să realizeze marje EBITDA (câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare) de 12,4%. Acest lucru este mult mai mare decât același grup de pariuri, deoarece marjele lor medii de EBITDA sunt negative de 3,9%. De fapt, doar trei dintre cei 10 parteneri au marje EBITDA pozitive, așa cum va avea UpHealth în 2021.

Prin urmare, bănuiesc că odată ce fuziunea va avea loc înainte de sfârșitul lunii iunie, acțiunile GIX se vor mări substanțial. De exemplu, analiștii vor ieși probabil cu rapoarte care evidențiază aceleași discrepanțe de evaluare pe care le-am arătat.

Acesta ar putea fi un moment bun pentru a acumula o parte din acțiunile GIX, înainte de încheierea fuziunii cu trei căi. Există un element clar de afacere aici și chiar dacă stocul crește oarecum, investitorul are încă loc să câștige bani cu achiziții medii la prețuri mai ridicate. Aceasta se bazează pe analiza noastră, care arată că acțiunile GIX valorează acum 15,51 USD pe acțiune, comparativ cu prețul său de astăzi de 10,03 USD.

La data publicării, Mark R. Hake nu deținea o poziție lungă sau scurtă în niciuna dintre valorile mobiliare din acest articol.

Mark Hake scrie despre finanțe personale pe mrhake.medium.com și rulează Ghid de valoare a randamentului total pe care le puteți revedea Aici .